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全球機構積極調倉 應對經濟周期末端風險



  在目前美國經濟增長,美聯儲還在收緊銀根的情況下,債券的收益率曲線升高,投資者對于長久期債券開始感到謹慎。債券投資者似乎變得更加保守,追蹤短期債券的ETF吸引大量的資金流入。隨著美國利率的上升且美聯儲進一步緊縮銀根,全球機構投資者正在尋找新的方法來對沖風險。

  美國10年期國債收益率目前已經達到3.19%,仍處在高位。同時,作爲全球上萬億資金定價基准的3月期倫敦同業拆借利率達到2.47%,也創下了今年3月以來的最大漲幅,達到了2008年11月的水平。

  “經濟周期末端”論

  在投資界盛行

  在目前美國經濟增長,美聯儲還在收緊銀根的情況下,債券的收益率曲線升高,投資者對于長久期債券開始感到謹慎。美國銀行最近的一份調研發現,超過85%的基金經理都認爲,現在全球經濟正處于一輪經濟周期的末端。摩根資産管理的全球策略總監曼德爾表示,對投資者而言,現在問題的關鍵就是在資産配置中有多少的資産可以在一定風險範圍內,帶來相對較高的回報,同時又要能應對經濟周期末端風險。

  曼德爾表示,從現有數據來看,全球經濟正處于擴張的末期,但出現經濟衰退的風險還很低,因此,現在這個時點上過分謹慎的機會成本還是相當高的。他指出,很多人都忽略了傳統投資中的陰陽關系,需要在防守股和周期股,在長期和短期債券中找到平衡。

  隨著利率快速上升和資金快速收緊,標普500指數出現自2016年底以來最長賣出,實際上,許多基金經理正在采用截然不同的方法規避風險。一些人買入大量公用事業股票和長久期的國債;另外一些人則買入周期性更強的股票,並買入大量的短債。

  超短債資金注入猛增

  長期債券買入也變多

  債券投資者似乎變得更加保守,追蹤短期債券的ETF吸引大量的資金流入。今年9月,流入政府債券ETF的資金達到28億美元,這是自4月以來流入最多的一個月份。抵禦利率波動的債券,當月也獲得了近3個月中最多的資金注入,而10月這種趨勢還在繼續。

  投資者非常青睐的産品包括高盛0至1年期國債ETF,以及SPDR彭博巴克萊1至3月期債券ETF,兩者都是有名的追蹤美國短期債券的産品,前者規模在10月首次突破40億美元。

  願意承擔風險的投資者,則認爲投資長期政府債券仍然是非常堅實的對沖策略。比如1到3年期的債券ETF就是下半年資金流入最少的産品。反而是流入10年期以上債券的資金變多,這些債券産品在今年9月獲得了17億美元的資金流入,是近6個月來最多的。

  對于股票ETF而言,追蹤防禦板塊基金的資金流入遠遠超過周期性基金。10月8日到12日,美國最大的公用事業基金——道富公用事業優選SPDR,共計獲得了1.5億美元的資金流入。9月份,美國市場上公用事業類基金有2.9億美元的資金進賬,創下了近12個月以來最大的單月流入記錄。

  GW&;K的基金投資經理克拉克表示,自己會通過觀察ETF資金的流向來發現異常,尤其是市場反轉的信號。最近他把公用事業股票增加到自己的組合中。他表示,他對于“周期因素較少”的公司會格外關注,因爲這些股票的業績通常都非常穩健。

責任編輯:陶然




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